本期没有独立的闪电问答环节,但有节目固定的收尾问题:
(本期无)嘉宾未留联系方式。节目方资源:本期全文与全部往期在 colossus.com;季刊 Colossus 订阅在 colossus.com/subscribe。
这一期对你是满环命中,而且命中的是最贵的那一环:你今年的投资主线是 All in AI,而这是 AI 产业链最核心那家公司的 CEO,当着一位投资播客主持人的面,把自己的资本战略、护城河判断、以及"这轮下注会怎么翻车"的两条路径全说了。这不是二手分析,是一手口径。次一级命中的是你的"职业视野缺口"——他关于评测尺子、岗位性质之变、以及"AI 最难建模的是判断力"的几段,正好对着你想看的"PM 前沿范式"。第三层是你的元约束:他讲"摊得太薄"和"我累了"的那两段,是这期最像镜子的地方。
怎么做的:Sam 给了一张明确的护城河分层表。会被商品化的:智能本身("卓越的智能可以从任何一个产品迁移到另一个产品",他被直接问"智能会不会变成纯粹可替换的大宗商品",答"我会说是的")。不会被商品化的:算力集群的规模与制造更多算力的能力——"我认为那是非常持久的优势";其次是网络效应、规模经济、以及产品层的工作流/集成/复杂流程/团队协作,最后连品牌偏好和熟悉度也算。
你可以怎么做:把这张表直接做成 StockHelp 里 AI 标的的打分维度。看一家 AI 公司时按顺序问四问:①它的收入靠的是"智能"本身还是别的?(靠智能 → 长期毛利受商品化侵蚀)②它握有多少算力、以及造算力的能力(自研芯片、电力、数据中心、供应链位置)?③它有没有把用户锁进工作流/集成/团队协作?④品牌与习惯值多少?——这比"PE 分位"更靠近生意本质,而你的看板 Phase 2/3 正需要这种非价格信号。
怎么做的:他对被蒸馏的回应是一道商业模型题:使用量大到"我们不需要成为一门毛利极高的生意,也照样负担得起模型训练";未来算力的大头是卖推理,"哪怕我们只在数万亿美元的收入上赚一个不高的毛利,我们也养得起训练一些巨型模型"。关键比值是推理 / 训练。他甚至说蒸馏"进不了我担心的前十名"。
你可以怎么做:这给了你一个可量化的追踪指标:盯"推理占总算力的比例"和"推理毛利率",而不是盯"模型排行榜名次"。如果 OpenAI(或任一模型公司)的推理占比与推理毛利在走高,它的"薄毛利 × 巨量规模"逻辑就在兑现;反之如果训练仍吃掉大头,那这门生意还没走到能自我造血的阶段。顺带一句:这条逻辑等价于说 AI 模型层的终局是"低毛利公用事业 + 上游算力高毛利"——那么产业链上真正该给高估值的位置在哪里,答案自己就浮出来了。
怎么做的:他给了两条明确的"算力过剩"路径——①模型太聪明太高效,而人类"注意力的边界"吸收不了那么多产出;②撞上 scaling wall、成本曲线压不下来。同时他对 scaling laws 本身的表述是"史上最被讨厌的预测……然而它就是一直在走"。
你可以怎么做:这是空头论点的官方版本,比任何看空研报都权威。建议在你的投资笔记里为 All in AI 主线单开一页"证伪条件",把这两条抄进去,再给每条配 2–3 个可观测的先行指标(比如:数据中心新签订单增速掉头、GPU 租赁现货价格持续走低、模型公司主动下调 capex 指引 = 路径②;企业侧 token 消耗增速放缓而模型能力仍在提升 = 路径①)。价值投资的纪律是先写下"我错了会长什么样",这期正好把这段话免费给你了。
怎么做的:Jalapeno——OpenAI 自研的、"在某个特定工作流上特别擅长、同时保留一定通用性"的芯片,目标指标是每瓦 token 数(tokens per watt),他判断"Jalapeno 及其后继者会成为我们的一大竞争优势"。但他同时给了一个优先级排序:眼下回报最大的不是硬件而是软件想法("从已有的每单位算力里榨出更多智能,这里还有好几个数量级的空间"),第三条路是更远的光计算。
你可以怎么做:这句"优先级"对 NVIDIA/AMD/自研芯片这条产业链线是重要的边际信息——如果"好几个数量级"的效率来自软件而非新硬件,那么单位智能对应的硬件需求增速会低于朴素外推。放进你的 AI 标的假设里做个敏感性测试。另外"每瓦 token"这个指标值得记:它把芯片、电力、数据中心三条投资线焊在了同一个分母上,是个好用的横向比较尺。
怎么做的:其他散落但可直接入库的产业事实——微软是第一个 yes,Oracle 后来在云侧成了"非常大的一个 yes",NVIDIA "一直是极其重要的伙伴";一座吉瓦级数据中心 ≈ 一万名建筑工人干一年半、耗电足供一座小城市;水已靠闭环冷却基本解决(用水量≈一栋写字楼的厨卫)、电力正转向太阳能与核能;机器人的"ChatGPT 时刻"他判断在 2–3 年内,且"不会是 20 年"。
你可以怎么做:前三条是算力/电力/数据中心供应链的持仓地图(Oracle 的云地位、电力与冷却设备这条被低估的线);"闭环水冷 + 转向核电/光伏"是数据中心 ESG 与选址阻力下降的信号;机器人 2–3 年时间表如果你信,就该开始建立机器人产业链的观察名单——这是他这期给出的、时间点最具体的一个预测。
怎么做的:Sam 对"我们有没有正确的衡量方式"的回答是"肯定没有",然后给了唯一那把尺:真正重要的评测(eval)是"这东西对人有没有用",可近似为收入 / 使用量 / 新知识被发现的速率;OpenAI 内部专门有团队在做"当模型进入超人尺度后,真实世界的评测该长什么样"。
你可以怎么做:这正好补你档案里那条"要变成会看 evals 的产品人"。可操作的版本是:给你负责的任何 agent 能力定义"真实世界 eval",而不是只看基准分——三选一即可(用了之后的业务数字变化 / 使用频次留存 / 新发现的问题数量)。这一条同时可以搬进 Codex Holdwell ERP work 的评审关口,见下。
怎么做的:关于岗位,他的判断是**"死掉的不是岗位,是岗位的定义":一年前人们说软件工程师完蛋了,结果"软件工程师的性质**、对他们的期待、他们能干多少活变了很多;你不再以传统意义上写代码,但你做的事情仍然明显可辨认为软件工程"。对研究员他给了同构预测。而 Patrick 转述的一线信号是:顶尖 kernel 工程师自己说这岗位"还剩两年,也许一年"。
你可以怎么做:把这个句式套到 PM 上,就是你想看的那个答案的一半:PM 不会消失,但"产品经理"的定义正在被重写——从"写清楚要什么"变成"定义 eval、看 traces、判断哪些产出可信"。你现在做的三驾马车 PRD 工厂,本质上就是在提前把自己搬进新定义里;这期给了你一个可以对外讲的权威背书(尤其适合 onehuman_company 的选题)。
怎么做的:他说 AI 做不了的事情清单会不断缩短,但**"人的判断力和品味会继续是 AI 很难建模的东西"**,而且"它不完全是『品味』——世界也许需要一个新词"。配套的规律是:只要一件事可验证,给足算力和智商,AI 就会靠暴力搜索碾过去。
你可以怎么做:这是一条非常实用的任务分配准则:凡是"结果可验证"的活,尽早全交给 agent,别跟它抢;把你自己的时间挪到"不可验证、要判断"的那一侧——需求该不该做、方案取舍、哪个用户信号值得跟进。这跟你操作系统里那条"判断力 > 努力""问该不该做先于做多快"是同一件事,只是这次有了机制解释(可验证性是分界线)。
| 位置 | 转写原文 | 处理 |
|---|---|---|
| t002 / t015 | jalapeno |
按节目描述保留 Jalapeno(OpenAI 新芯片名) |
| t002 / t015 | Kimmy |
取 Kimi(月之暗面模型,上下文为"本周发布 + 中美对比") |
| t016 | We install our own models |
按上下文取 We distill(蒸馏自己的模型),与前后"更小更便宜的模型"一致 |
| t017 | offer it for $1,100 at the cost |
含糊未定,译为"按接近成本的价格卖出去"并在正文标注原音 |
| t028 | colonel's engineer |
取 kernel engineer(算子内核工程师) |
| t038 | reasoning tracing law |
含糊未定,译为"法律那类东西"并标注原音 |
| t048 | Jan Lakoon |
取 Yann LeCun(Meta 首席 AI 科学家,符合"当年公开唱衰 OpenAI") |
| t052 | like rate of the whale |
含糊未定,疑为大宗商品比喻(whale oil?),正文仅保留"纯粹可替换的大宗商品"并标注原音 |
| t046 / t047 | chat GPT-3 / Chagipity |
均取 ChatGPT |
| t000 | 11Lab |
取 ElevenLabs(广告段,未进总结) |
| t026 | GPT 5.6 |
照抄,未改写(Sam 原话即 5.6) |